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下游需求疲软LLDPE继续深跌

发布时间:2019-11-09 17:58:18 编辑:笔名

  下游需求疲软 LLDPE继续深跌

  摘 要

  上周LLDPE价格明显反弹,一方面下游工厂开工恢复正常,另一方面,石化厂保价措施出台,装置检修增多,推动LLDPE价格上行。但是目前下游需求较前期有明显回落,未来逐渐进入淡季,LLDPE看空情绪浓厚,本周LLDPE价格预料继续下跌为主。

  宏观面

  (一)国内方面:

  1月份我国M2增速小幅下降,显示广义流动性仍然偏紧。虽然1月新增贷款较高,并不代表货币政策在放松。首先,贷款余额增速只有小幅反弹;其次,贷款上升存在替代债券融资的因素。中长期贷款的大幅上升,主要反映较高利率环境中企业融资结构的变化,并不代表固定资产投资需求突然上升。高利率导致企业的债券发行减少,转向寻求银行贷款,银行议价能力上升,而银行偏好利率较高的中长期贷款。同时,治理地方融资平台债务可能涉及将部分短期债务转换为中长期贷款。社会融资总量继续以较快速度扩张,金融风险还在上升,意味着短期内货币政策放松的可能性小,同时加强监管的压力增加。1月M1增速大幅下降,企业活期存款创纪录减少4万亿元,不能完全归结为春节因素,部分是因为企业将活期存款购买理财产品,导致银行同业资产扩张。

  汇丰(HSBC)/Markit周一(3月3日)联合公布,中国2月制造业采购经理人指数(PMI)终值48.5,较初值48.3略微上修,但仍创七个月(去年7月以来)最低水平,1月终值为49.5。这是该指数连续第二个月处在荣枯线50下方。

  (二)国际方面 :

  美国联邦储备委员会主席耶伦周二表示,若美国经济显着恶化,美联储将考虑暂停缩减购债。耶伦向国会表示,在经济前景发生显着改变的情况下,美联储可能考虑暂停缩减购债。耶伦表示,12月和1月的就业数据让人意外,就业增速不及她此前预期。但尽管如此,解读就业报告时还是要非常谨慎,不能急于下结论。她还称,近期恶劣天气可能对经济活动造成拖累,要真正了解潜在趋势还需一段时间。

  欧元区2月制造业PMI为53.0,为2个月来最低;服务业PMI为51.7,创5个月来新高;综合PMI为52.7,为2个月来低点。欧元区经济复苏趋势稳健,尽管2月综合PMI略有下降,但仍接近31个月来的高点52.9。而这已是欧元区综合PMI连续八个月来高于50的分水岭。显示自去年7月来欧元区商业活动的持续复苏。

  二、LL基本面

  (一)PE现货情况

  本周 PE 各地区市场价格涨跌互现,亚洲地区窄幅震荡,美国市场价格小幅回落。亚洲市场在春节因素淡去和价格调整之后,市场需求明显改善,价格支撑渐强。美国现货市场价格高位盘整,交投略显僵持,加之乙烯价格疲软,价格小幅回落。

  (二)原油

  上周国际油价窄幅波动,整体震荡趋跌,拖累下游PE 市场交投气氛。周初,中国制造业数据继续下滑,气温回暖取暖油需求减弱以及伊朗会谈取得进展,国际油价接连走低;随后,20 国集团提议拉动全球经济增长,市场情绪受到提振,利比亚及其他地区的紧张局势合力推动油价跌后反弹;周末,全球股市下挫,担忧季需减弱与美国数据利好,汽油库存意外下滑令油价涨跌交错。目前乌克兰局势牵动国际原油走势,周一原油大幅上涨,随着局势恶化本周油价有望继续大幅攀升。

  (三)乙烯单体

  上周亚洲乙烯价格上涨。目前 CFR 东北亚/东南亚乙烯 价 格 分 别 在 1499..5 美元 / 吨和1424..5 美元/吨。其上涨原因主要有以下两点:首先受部分装置检修临近和意外停车影响,供应略紧张,卖家有挺价心态;其次下游产品在月初大幅下跌后,需求明显回暖,库存大幅下降,石化厂家对于乙烯需求有所增加。受成本支撑,国内 PE 市场价格本周在不断提价之后开始走稳,然下游需求受到高库存和低利润的影响,采购意向不高,成交不多。

  (四) 装置检修动态

  上周石化装置检修情况一般。上海石化及上海金菲已经恢复正常开车,兰州石化及大庆石化仍然处于停车检修中,共计损失 0.64 万吨。随着天气逐渐转暖,下游开工有所走高,对原料采购意向走强,石化库存小幅回落,但整体仍处于较高水平。

  (五)库存方面

  截至2014年2月28日,国内PP、PE主要市场总库存延续上升,较上月底环比增加8.31%,与上年同期比增加4.22%。库存结构上看,本月PP、PE库存均上涨。其中,PP较上月底增加12.16%,比上年同期增加7.00%;PE较上月底增加6.96%,比上年同期增加3.22%。从区域来看,本月南、北方库存同样走高。北方库存较上月底增加7.55%,比上年同期减少1.97%;南方库存较上月底增加8.71%,比上年同期增加7.70%。总体来看,2月份地库存延续涨势。(库存和图片资料来源于中塑资讯)

  港口库存方面,从跟踪观测的 2 月第三周进口情况来看,节后集中到港现象犹存,进口数量较大。近期港口库存持续增加,不过由于需求逐渐转好,库存增加速度已明显放缓。近期货源构成方面,LDPE 库存数量略有增多,HDPE数量下降较快,LLDPE 变化不大。卓创认为,预计港口库存仍会继续增加,幅度不大。随着市场交投的好转和集中到港逐渐结束,库存增速可能继续放缓。

  (六)下游情况

  上周下游主要塑料制品企业开工率部分略有提升。下游工厂开工逐步进入正轨,周初石化开始调涨出厂价,厂家在此影响下,适当备货补仓。但周中 PE 市场略有下滑,厂家受买涨不买跌心态影响,下游需求略显疲软,接货意向偏弱,按需采购或为主势

  四、后市预测

  天气陆续回暖,下游工厂开工率继续提升,整体需求较前期明显好转。不过随着石化价格的频繁调涨,市场价格的快速走高,下游工厂对目前高价显现抵触情绪,货源流通放缓,实盘成交遇阻。目前石化库存压力依旧较大,下游跟进不足,3月虽然是下游生产旺季,但是货源已经有一定的备货,大幅采购意向不多,未来逐渐进入淡季,利多渐无,唯一利多可能是国际油价因为乌克兰事件而大幅攀升,整体来看本周LLDPE价格仍然是看跌为主。

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